由于疫情因素影響，春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)高端白酒市場(chǎng)出現(xiàn)短期回落，且回落幅度較大，從而引發(fā)了資本市場(chǎng)的擔(dān)憂。

　　基于此，春節(jié)之后，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等高端白酒上市公司的股價(jià)都在大幅下挫，不過(guò)，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，其股價(jià)也有一定程度回升。然而，與春節(jié)之前相比，仍有一段差距。

　　對(duì)此，一位聚焦食品飲料行業(yè)的證券從業(yè)人士告訴記者，高端白酒上市公司的股價(jià)之所以出現(xiàn)較大幅度回落，主要就在于資本市場(chǎng)的信心不足，擔(dān)心2020年業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

　　但令投資者感到一絲欣慰的是，近期，作為高端白酒行業(yè)的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，飛天茅臺(tái)（貴州茅臺(tái)旗下核心產(chǎn)品）的實(shí)際零售價(jià)格回升至2800元/瓶，與春節(jié)之前3000元/瓶的時(shí)刻相比，已經(jīng)相差無(wú)幾了。

　　“高端白酒市場(chǎng)的需求存在很大程度的剛性，疫情不會(huì)實(shí)質(zhì)性改變這種局面，而且，除了湖北以外，其他地區(qū)的疫情基本都在接近尾聲，因此，高端白酒市場(chǎng)的需求會(huì)很快得到恢復(fù)，飛天茅臺(tái)的零售價(jià)格回升，也就在意料之中了，”上述證券從業(yè)人士告訴，從目前來(lái)看，各地疫情接近尾聲，但控制力度并未放松，提前結(jié)束的可能性越來(lái)越大，因此，高端白酒市場(chǎng)2020年仍將維持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　除了飛天茅臺(tái)，五糧液旗下第八代經(jīng)典五糧液（俗稱“普五”）、瀘州老窖旗下國(guó)窖1573和郎酒股份旗下青花郎的實(shí)際零售價(jià)格也在企穩(wěn)、回升之中。

　　在行業(yè)人士看來(lái)，消費(fèi)升級(jí)及高收入群體快速擴(kuò)容，將為白酒行業(yè)優(yōu)質(zhì)化、品牌化、高端化提供重要邏輯支撐。

　　招商證券食品飲料團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等龍頭酒企已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，逐步實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)銷售；同時(shí)，各大酒企緊抓布局消費(fèi)復(fù)蘇，加碼線上營(yíng)銷，包括舉辦新媒體線上推介會(huì)、開(kāi)展線上促銷活動(dòng)等，盡力降低疫情對(duì)全年進(jìn)度影響。

　　日前，茅臺(tái)集團(tuán)（貴州茅臺(tái)母公司）召開(kāi)總經(jīng)理辦公會(huì)，再度強(qiáng)調(diào)2020年計(jì)劃不變、任務(wù)不減、指標(biāo)不調(diào)、收入不降，年前制定3.46萬(wàn)噸銷量計(jì)劃，按計(jì)劃如期投放。

　　招商證券食品飲料團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，貴州茅臺(tái)的直營(yíng)渠道有望放量，包括KA、自營(yíng)店渠道加大投放，將成為2020年全年的增量，同時(shí)有利于貴州茅臺(tái)價(jià)格平穩(wěn)健康運(yùn)行，不僅會(huì)平穩(wěn)度過(guò)疫情影響，同時(shí)也將達(dá)到穩(wěn)價(jià)目標(biāo)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券也在研報(bào)中表示，貴州茅臺(tái)作為高端白酒的一定，將受益于行業(yè)集中度提升及高端酒市場(chǎng)擴(kuò)容；短期來(lái)看，產(chǎn)能逐步釋放，直營(yíng)占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上升級(jí)間接提價(jià)；中長(zhǎng)期來(lái)看，強(qiáng)大的品牌力疊加產(chǎn)品的稀缺性，貴州茅臺(tái)內(nèi)在價(jià)值有支撐，量?jī)r(jià)邏輯兼?zhèn)�，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。

　　除了貴州茅臺(tái)，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等多家上市白酒企業(yè)均已宣布2020年全年目標(biāo)不調(diào)，從而傳遞積極信號(hào)，穩(wěn)定行業(yè)各環(huán)節(jié)信心。

　　以五糧液為例，其下發(fā)了《關(guān)于精準(zhǔn)施策、不搞一刀切，切實(shí)做好近期市場(chǎng)重點(diǎn)工作的通知》，在配額優(yōu)化上提出以下方針，即在重點(diǎn)支持有能力、有實(shí)力、庫(kù)存良好、又有自主意愿的經(jīng)銷商的同時(shí)，對(duì)于有能力但近期動(dòng)銷有壓力的經(jīng)銷商，及時(shí)調(diào)減計(jì)劃配額；對(duì)于有能力但有短期資金周轉(zhuǎn)困難的經(jīng)銷商，由五品部會(huì)同財(cái)務(wù)公司和合作銀行，提供定制化的金融支持，此外，絕不允許簡(jiǎn)單向經(jīng)銷商硬性下達(dá)團(tuán)購(gòu)指標(biāo)任務(wù)。

　　同時(shí)，五糧液率先調(diào)整配額分配以緩解渠道壓力，提前兌現(xiàn)終端獎(jiǎng)勵(lì)（從以往每年的四五月份提前至二月份），從而有利于緩解經(jīng)銷商的現(xiàn)金流壓力。

　　對(duì)此，川財(cái)證券在研報(bào)中指出，本輪疫情僅暫時(shí)抑制消費(fèi)場(chǎng)景，雖然目前動(dòng)銷短期承壓，但疫情后的報(bào)復(fù)性消費(fèi)將對(duì)沖一部分損失的量，五糧液的計(jì)劃再平衡方案利于搶抓疫情后消費(fèi)先機(jī)。

　　另外，為了提振渠道信心、穩(wěn)住產(chǎn)品價(jià)格，瀘州老窖宣布自2月15日起，取消各經(jīng)銷商2020年2月國(guó)窖1573經(jīng)典裝配額。

　　群益證券在研報(bào)中表示，受疫情影響，二月國(guó)窖1573配額全部取消，但二月配額僅為2019年全年完成數(shù)4%，因此，影響有限；據(jù)瀘州老窖此前披露，國(guó)窖1573在2020年一季度的任務(wù)基本完成，且春節(jié)之后，白酒行業(yè)逐漸進(jìn)入淡季，因此，對(duì)瀘州老窖業(yè)績(jī)影響可控；另外，從全年來(lái)看，考慮到高端白酒主要應(yīng)用場(chǎng)景為商務(wù)往來(lái)，消費(fèi)會(huì)后移但不會(huì)消，隨著疫情影響逐漸，預(yù)計(jì)二季度起有望逐漸恢復(fù)正常。

　　貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖都是高端白酒的典型代表，而高端白酒目前則以商務(wù)、送禮和個(gè)人消費(fèi)為主，需求穩(wěn)健、剛性且具備長(zhǎng)足的成長(zhǎng)空間，高端白酒2020年穩(wěn)健發(fā)展仍是大概率事件。（來(lái)源：五谷財(cái)經(jīng)）